锂电龙头企业净利润同比飙升195倍，然而股价自年内高点已回落超过一半——赣锋锂业正面临业绩与股价背道而驰的局面。

10月15日晚，赣锋锂业发布了2026年第三季度财报。数据显示，公司前三季度实现营业收入361.59亿元，同比上涨147.24%；归属于母公司股东的净利润为50.12亿元，同比激增19540.50%；基本每股收益为2.4元；扣除非经常性损益后的净利润为46.36亿元，同比增幅达592.14%。

根据赣锋锂业2025年第三季度报告，该公司2025年前三季度归母净利润为2552万元，实现了同比扭亏为盈，而去年同期则亏损6.4亿元。

股价较年内高点下跌逾57%

在二级市场，尽管业绩表现亮眼，但资金态度依旧谨慎。

Wind数据显示，16日，赣锋锂业A股收于39.29元，较前一交易日收盘价40.01元下跌1.80%。当日该股以41.00元高开后冲高回落，盘中最高触及41.50元，最低下探至38.70元，全天振幅约7%，换手率为5.18%，成交额达24.87亿元，总市值约为733亿元。

回顾2026年全年走势，赣锋锂业A股曾在5月6日触及年内高点，当日盘中最高达91.67元，收盘报91.45元，创下年内最高收盘价；此后股价持续下滑，截至10月16日已较该高点回撤超过57%。

赣锋锂业H股表现更为疲软，16日收于23.96港元，较前一交易日收盘价25.60港元大幅下跌6.41%，盘中最低触及23.70港元，创下52周新低，全天成交3005.75万股，成交额7.29亿港元。H股年内高点出现在5月7日，最高收盘价为89.00港元，随后一路下行，至10月16日已自高点回撤约73%。

从季度数据拆分来看，业绩结构呈现分化。赣锋锂业第三季度营收为130.62亿元，同比增长109.03%；归母净利润为7.55亿元，同比增长35.62%；扣非净利润为7.88亿元，同比增长2803.44%。公司在三季报中解释营业收入变动的主要原因：本报告期内锂系列产品售价回升以及锂电池系列产品销量增加所致。

摩根士丹利在10月16日的研报中指出，按中国会计准则计算，赣锋锂业第三季度纯利为7.55亿元，低于该行预期，也低于第二季度的24亿元；经常性纯利前九个月为46亿元，第三季度为7.88亿元，第二季度为24亿元。第三季度主要拖累因素来自锂价环比下跌每吨2.37万元，该行认为锂价跌幅快于锂辉石，这也在下行周期中影响了加工利润率；这一逆风预计将延续至第四季度，季初至今锂价已环比再跌每吨1.36万元。

锂价探底转型突围

进入10月，锂价进一步走弱。根据华泰期货10月16日发布的碳酸锂日报，10月15日碳酸锂主力合约2701开盘于99980元/吨，收于98820元/吨，当日收盘价较前一交易日结算价变化-3.87%；依据SMM现货报价，电池级碳酸锂报价为101800-107000元/吨，较前一交易日变化-3850元/吨。

另据北方有色网10月15日锂市场日报，10月15日碳酸锂主力合约盘中跌破10万元/吨整数关口，最低触及98260元/吨，这是自去年12月16日以来的首次，自5月高点累计跌幅超过50%。

北方有色网10月14日锂市场日报指出，10月锂电排产维持旺季高位，电池排产达212.5GWh，环比增长3.8%，正极、负极、隔膜、电解液等五大环节排产均创下年内新高。

中信证券预计，2027年全球锂市场供需将转为过剩3.8万吨，并下调2026年第四季度锂价运行区间预测至10万元至15万元/吨。

从业务版图来看，赣锋锂业构建了贯穿上游锂资源开发、中游锂盐深加工及金属锂冶炼、下游锂电池制造及退役锂电池综合回收利用的产业生态系统。

锂盐仍然是利润基本盘。根据赣锋锂业2026年中报，2026年上半年锂金属和锂化合物收入为140.95亿元（按产品类别划分的收入），占总营收约61.6%，毛利率为42.0%；锂电池收入为77.86亿元，占总营收约34.0%，毛利率为11.9%。

赣锋锂业旗下赣锋锂电的储能电池出货提速。根据赣锋锂业2026年6月8日投资者关系活动记录表公告，公司表示“2026年1月至4月，市场需求持续旺盛，电芯产品供不应求，赣锋锂业储能电芯持续保持满负荷生产，产能利用率接近100%”。

固态电池、低空经济电源等前沿技术持续研发推进，但目前尚不能贡献大规模营收。赣锋锂业在互动平台表示，公司研发的高比能高功率eVTOL电池，已正式搭载于沃飞长空AE200-100机型，并顺利完成第一阶段的载人试飞任务，为低空经济商业化运营奠定基础。

赣锋锂业持续维持较高资本开支，海外锂矿项目陆续爬坡。根据赣锋锂业2026年8月31日投资者关系活动记录表，马里Goulamina项目一期上半年产锂精矿23.38万吨；阿根廷Cauchari-Olaroz盐湖项目上半年产碳酸锂1.9万吨，二期4.5万吨LCE/年产能已入选阿根廷RIGI计划。据该公司2026年8月25日公告，赣锋国际与LAR已就PPGS锂盐湖项目签署协议，整合后持股67%，设计年产能为15万吨碳酸锂当量。

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本文来自微信公众号 “中新经纬”（ID：jwview），作者：李自曼，36氪经授权发布。